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当当完成私有化李国庆霸道一回后该为当当谋

2019-03-12 01:21:49

历时2110余天(2010年12月8日—2016年9月21日),当当结束了海外上市的旅途。2015年7月宣告私有化后,昨晚当当从纽交所正式摘牌,暂停其ADS(美国存托股)交易,而终私有化价格定格在了6.7美元/ADS。

该价格比一年前当当私有化计划提出时的7.81美元/ADS,要低14.2%。根据当当向SEC提交的文件显示:今年5月28日,当当与与当当控股有限公司(母公司)签署了一项合并协议,母公司将以每股普通股1.34美元(6.7美元/ADS)的现金收购当当全部已发行普通股。

当当退市后,李国庆和俞渝合计持股93.17%。当当管理层预计2016年、2017年、2018年公司营收增幅分别为6.6%、10.

当当完成私有化李国庆霸道一回后该为当当谋

3%、11.5%。

从当当提出私有化计划后的2015第三季度后就未再发布单季财报。2015年第三季度,当当财报显示:

总净营收为人民币23.719亿元(约合3.732亿美元),同比增长22.6%。

市场业务的GMV为人民币16.844亿元(约合2.650亿美元),同比下滑3.4%。

订单总量为2010万份,同比增长7%。其中移动订单占42%,而上年同期为24%。

净亏损人民币2810万元(约合440万美元),而2014年同期净利润人民币2450万元。

彼时当当已连亏3个季度。业绩下行压力加大,股价长期低迷。

为什么李国庆能够将“霸道”私有化?

2010年12月,继麦考林之后,当当成为国内第二家赴美上市的B2C电商公司,上市后,当当股价初有过一段时间高扬,是接近33美元,但随着李国庆大战“大魔女”(与投行就当当发行价一事发生争执)后,成为当当股价下跌的转折点,又面临十个季度的连续亏损,当当股价一落千丈持续低于发行价,在6~7美元之间徘徊,市值不到6亿美金。

去年7月,当当当私有化计划抛出后,散户对7.81美元/ADS的私有化价格抱怨不断,甚至有骂李国庆

“把散户当提款机”的,也曾有中小投资者在美国联合起诉李国庆等当当管理层,甚至i美股抛出“以每8.8美元/ADS的价格收购当当”,试图阻击其私有化。

而当当管理层买方团对降低私有化报价做出了解释:

,中国电商市场日益激烈,当当市场份额被蚕食,影响其运营及财务表现。

第二,全球金融市场变化使得当当股价受到影响,长时间的讨价还价将为股价带来不确定性,降价私有化将有助股东快速变现。

第三,中国宏观经济状况不佳,人民币贬值压力增大,美元走强使得私有化成本提升。

在去年10月份,李国庆接受虎嗅等多家媒体群访时,就表示“当当私有化可以霸道进行”。

关于股东和当当在制定回购价格中的分歧,李国庆指出“我们给溢价了30%,是用过去7天的,过去1个月的,过去6个月,还是过去1年的平均股价溢价呢?争论点在这。”

以往大多数私有化案例中,回购价格都以宣布私有化要约前30个交易日的均价为基准,溢价20%-30%。而当当私有化要约回购价格比30日均价9.55美元/股还低18%。仅在私有化宣布头一天(2015年7月8日)收盘价6.51美元/股基础上溢价了20%。而6.51美元的股价是2013年6月—2015年7月来的。

事实上,虎嗅发现李国庆能顶住争议,顺利推动当当私有化,主要是美国资本市场“同股不同权”的机制,使得李国庆俞渝夫妇在其持有当当35.9%股份的情况下,却获得高达83.5%的投票权。所以终当当私有化,赞成票能超过9成。

而中国股民(当当散户投资者)“刚性兑付”的思维,难以接受当当私有化价格低于IPO近60%的落差,也让李国庆夫妇借当当私有化套利言论难以平息。

当当私有化后,李国庆会为其谋何出路?

相比李国庆口中那个“傻大黑粗”——刘强东,李国庆有先发优势,却“起了个大早,赶了个晚集”。归根结底,是李的“保守”,忠于零售的思维禁锢。在金融、云计算等方面,都未见到当当有大的突破。

当当私有化之后,李国庆也提到了回归A股,不是为了套现,是为了融更多钱:

“小股东就说还认为是被低估,但是我是大股东,老被低估好几年,还是这样的德行,所以我要私有化,你就别骂我了,为了当当的前程。当当销售是乘以0.3,京东是1.5,聚美乘以1,我为什么乘以0.3?就按2500点中国的股价也比美国高三倍,还别说4000点。”

我们可以预见,当当战略上,也会更加聚焦:图书、服饰、日用百货,核心还是零售。在虎嗅《李国庆又调侃刘强东了,还回应了当当私有化可以“霸道”进行》一文中已有分析:

10年过来,当当也尝试过品类扩张,3C、家电、母婴、美妆,相比之下服饰扩张是所有品类中成功的。2012年下半年开始,当当将服装类作为业务新重心开展,到2014年第二季度,其服装类增速已超图书业务,交易规模已经超过整体平台交易额的50%。去年9月,当当宣布以服饰为重心向“时尚电商”转型并更换LOGO,扩张一些轻奢品类。

2014年底,当当还推出过自有品牌“当当羊绒”,但和此前推出过的自有品牌“当当优品”一样,并未产生多大涟漪。除了服饰,当当还推出过自己的阅读器,类似亚马逊的kindle,将其取名为“当当都看”。从2012年中旬发布款到去年中旬第二款升级。时间上来看,现在应该出第三代了,可久久未见。在电子阅读市场上,当当都看的声音也很少。

不过可以肯定的是,当当未来紧扣阅读市场的战略方向。今年初,当当宣布剥离数字业务,由公司CEO李国庆亲自挂帅,重点打造数字阅读生态,目标是三年内占领正版数字阅读市场60%的市场份额。此次李国庆表示,会在四川绵阳建立数字业务的第二总部,在资金投入上也将有所加大。

哪些品类是当当谨慎的?“生鲜太复杂了,自己尽量不碰”李国庆说,“目前,当当开放平台品牌商家大概有3000家”。

半个月前,当当线下书店在湖南长沙(梅溪)开业,合作伙伴是步步高商业。

未来,当当冲击A股,要么借壳,要么连续盈利后苦苦“排队”。如果李国庆俞渝夫妇考虑“退休”了,也可乘着当当手头尚留存千万活跃用户,寻给好买主,卖个还可以的价钱。

本文版权属于虎嗅,转载必须注明出处并带链接!作者长期关注电商O2O/传统企业互联转型,同行可通过公号“dsnm008 勾搭

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