赣州信息港

当前位置:

2月中国物价快评CPI的通缩压力并不紧迫

2019/05/16 来源:赣州信息港

导读

2月中国物价快评:CPI的通缩压力并不紧迫投资要点2月CPI 同比1.4%,环比1.2%,超过市场及我们预期。PPI 同比-4.8%

2月中国物价快评:CPI的通缩压力并不紧迫

投资要点

2月CPI 同比1.4%,环比1.2%,超过市场及我们预期。PPI 同比-4.8%,环比-0.7%,低于预期:1) 综合考虑月,CPI 同比1.1%,环比则弱于季节性规律。由于历史规律指向春节在2月中旬前后的年份,如2002、2005、2007、2010年的当月环比均高于季节性规律,因此我们认为本月CPI 超预期或更多地受到春节因素推动。

2) PPI 的疲弱则受到需求疲弱以及低油价的持续影响。由于中国CPI 更多受到需求端的影响,PPI 向CPI 的传导可能弱于发达国家,因此CPI 的通缩压力并不紧迫。实际上,尽管PPI 持续疲弱,但CPI 非食品主要环比分项仍较强也印证了这点。

食品及主要非食品价格环比明显强于季节性规律。2月食品价格同比2.4%,环比2.9%,明显强于季节性规律(2.3%)。其中猪肉价格环比在连续4月回落后首次环比升至0.8%,同时粮食、水产品、鲜菜、鲜果等主要食品价格环比增幅也有所扩大,与春节期间食品消费需求上升相关。而非食品方面,2月非食品价格同比0.9%,环比0.3%,高于季节性规律(0.0%)。从分项来看,居住、烟酒类分项低于季节性规律,与地产市场降温及三公经费限制相吻合。而娱乐教育、家庭设备及维修、衣着类价格明显高于季节性。

弱需求及低油价致PPI 持续下行。PPI 环比自2014年1月以来持续为负,2月降幅有所收窄至-0.7%。尽管油价近期低位企稳,但即使剔除其影响,近几月的PPI 环比在-0.2%~0.0%区间波动,意味着内需的疲弱仍然是重要拖累。

预计短期通胀平台仍较低,但来自CPI 的通缩压力并不紧迫。弱经济本身意味着通胀将受一定抑制,随着春节因素消退,预计环比将放缓。按照季节性规律简单推算,预计未来季度通胀平台将维持在1.5%左右。尽管PPI 超预期疲弱,但我们认为由于中国CPI更多受到需求端的影响,PPI 向CPI 的传导可能弱于发达国家,因此CPI 的通缩压力并不紧迫。

玉器鉴定交易
宝华娱乐
面食培训
标签